来源：中国铝材信息网，更新时间：2006-11-16 10:22:40，阅读：

  2007年11月3日中国铝业宣布，将氧化铝现货价格由2950元/吨降至2400元/吨，降幅为19％。此前中国铝业已连续三次下调氧化铝的现货价格，氧化铝价格从今年最高的5650元/吨降到目前的2400元/吨，跌幅达57.5%，缩水超过一半。国际和国内氧化铝产能的迅速释放，是氧化铝价格大大下移的根本原因。但是上海期铝非但没有受氧化铝价格大大下调拖累，反而与伦铝联袂演绎了一波长达一个月的强劲反弹行情，究竟是什么原因造成了国内外铝市反其道而行之呢？

  按照常理计算，目前上海期铝与LME期铝合理的比价应该为7.5，如果比价小于7.5则出口盈利，反之则亏损。而在9月底的时候LME期铝价大约在2500美元，而国内期铝价大约在19000元，两地的比价大约为7.6，也就是说出口将会出现亏损。那么为什么国内的铝制品出口量不但没下降，反而继续增加呢？

  主要是因为铝材出口退税丰厚。据了解，盲目出口金属铝的现象一直是我国政府主要的宏观调控对象。电解铝是高耗能、高污染行业，为避免投资过热，我国自2003年起就采取多种方法加以宏观调控，去年就针对金属铝大量出口问题，又出台了取消铝锭出口退税、并征收出口关税等禁止氧化铝开展加工贸易等措施。但是调控只控制了原铝的出口，并没有取消铝材的出口退税政策，出口退税率高达13％，铝材出口的利润仍旧十分丰厚。据市场人士介绍，目前很多规模较小（年产量大约在3万吨以下）的铝生产企业，都开始采用一种变相手法，将铝材代替原铝出口。铝锭和铝型材的区别就在于铝锭没有经过加工，而铝型材是加工过的铝锭。而这种界定非常模糊，目前很多企业都将铝锭做一些很初级的加工，比如改变铝锭的形状或大小，然后就能以铝型材的名义出口,以获得13％的出口退税。正是这种变相的铝材出口造成了国内现货紧张的局面。

  目前国内铝仍旧呈现减少的迹象。现在上海铝期货的库存降至3万吨左右，与高峰期接近20万吨的库存量相比，可谓天壤之别。另有多个方面数据显示，我国1至7月原铝和铝合金出口729950吨，同比下降16.5%；但铝材出口却大幅度上升62.2%，达631920吨。

  此外9月14日财政部等五部委联合发出通知称中国将调整部分商品出口退税率，从9月15日起实施，其中铝制品出口退税率由13%降至8-11%，新政策自2006年9月15日起执行，对9月14日之前已经签订的出口合同，只要在12月14日前报关出口，可按照调整之前的出口退税率退税。

  此次退税调整大多分布在在铝材方面，且总体幅度较小，仅为2-5%，远没有此前市场预计的那么悲观。消息公布后，多数铝出口企业会赶在年底前出口，以争取享受更多的退税优惠。短期内的集中出口，势必引起国内铝市供应紧张，导致年底国内铝现货价格的回升，从而对沪铝期价构成支撑。近期沪铝的大幅上扬，就反映了这种短期利多效应。而其对市场的中长期利空影响也许要在明年初才会逐步体现出来。

  另据国家统计局数据显示，今年上半年，我国生产氧化铝595万吨，同比增长53.9%。目前，国内在建和拟建氧化铝项目29个，总规模达到2948万吨/年，其中已经开工项目25个，一期建设规模1803万吨/年。在未来2-3年之内，全国新建氧化铝产能将超过1800万吨/年，加上已有的1000万吨/年产能，我国氧化铝年生产能力将很快接近并突破3000万吨。按照氧化铝与电解铝1.95：1的关系，届时氧化铝的产能将大大超过我国对电解铝需求的增长。

  而从全世界看，氧化铝也正由短缺走向过剩。根据商务部的预测，2006年世界氧化铝消费量将达到6567万吨，而氧化铝生产量为6607万吨，供需基本平衡。随着氧化铝产能在2007年以后的释放，全球氧化铝将进入过剩周期。

  对于铝市场而言，作为铝锭生产所带来的成本重要组成部分的氧化铝价格涨跌对于铝锭价格影响极大，实证分析表明，2001年以来，氧化铝价格和铝锭价格相关性达到0.82。中铝连续四次下调氧化铝价格后，使得氧化铝现货售价从5650元/吨下降至2400元/吨，幅度达到57.5%，使得电解铝厂的生产所带来的成本大幅度下降，这必然导致后期铝锭产量的大幅度增加。国内氧化铝的生产所带来的成本不过每吨1700至1800元。而国内电解铝的生产所带来的成本经氧化铝再三降价后，也不过每吨16000多元。

  9月27日，中国财政部公布消息指出，从11月1日起，中国铝锭出口关税由5%提高到15%对市场的影响是目前最大的利空消息：中国提高铝锭出口关税，改变了国内外铝价的现有比价关系。关税上调，从长期看，没影响全球的供求平衡关系，但在市场找到一个合理的比价水平前，会在极短的时间内形成国际供应的紧张和国内供应的宽松局面。因此导致国内国际铝价背道而驰。近期外强内弱的局面就是政策短期效应的体现。

  中国人民银行11月3日发布了重要的公告称，决定从11月15日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点至9%。此次准备金率调整，是央行2006年以来持续宏观调控的延续。中国央行此前已分别于今年7月5日和8月15日，两次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。未来央行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定能力，维护货币信贷的平稳增长。支持扩大直接融资，促进国民经济持续、协调、健康发展。此次上调准备金率，对金属市场产生间接影响。政策出台旨在抑制过多流动性，降低中长期贷款增速，而信贷增速放缓直接影响到房地产新建项目开发及固定资产投资，并在某些特定的程度上冲击到铜铝终端产品的消费。

  但是对于铝市场而言，近期供应相对偏紧的状况还将持续，目前上海铝库存仅有两万多吨。过低的库存对上海期铝近期合约期价形成支撑，使得近月合约期价仍然站在20000元/吨之上，短期内出现大幅度下滑的可能性不大。

  国际铝价上涨趋势是否延续以及对国内铝材产量及出口增速的预期将在一段时间内成为国内市场关注的焦点。美国经济放缓，国际基金从金属市场撤退转投商品市场，国际原油步入下跌轨道，中国政府为抑制经济过热而采取一系列宏观调控政策均对后市原铝市场带来利空影响，但在年底之前受政策缓冲期及国内低库存、季节性消费高峰的影响，铝价暂时难以大幅度下滑，尤其是近月合约仍将维持在高位，甚至在外盘的带动下有冲击22000元/吨一线的可能（届时，按沪铝于伦铝合理比价7.5计算，伦铝将达到3000元/吨），但展望2007新的年度，铝市走势不容乐观。预计明年2、3月份期价回落至18000一线有望成为现实。